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Confira a matéria publicada no Jornal do Commercio (15/03/2010) onde partcipei com algumas dicas sobre investimentos.

INVESTIMENTOS – Com turbulências nos mercados, fundos conservadores atraem mais investidores, mas taxas ainda altas e taxação pesada do Fisco fazem com que rentabilidade continue pouco atrativa

Os fundos de renda fixa, que tiveram captação bem maior do que os outros fundos oferecidos pelo mercado brasileiro em fevereiro, podem parecer um bom investimento em momentos de maior volatilidade na Bolsa. A turbulência no mercado acionário – que foi acionada com as incertezas sobre a saúde financeira de países da Zona do Euro, somada ao receio de aperto monetário na China – calibrou a procura dos investidores por aplicações mais conservadoras.

Em fevereiro, os fundos de renda fixa – que investem sobretudo em títulos públicos – captaram R$ 3,108 bilhões, segundo a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Ambima), mais do que o triplo dos R$ 832 milhões que atraíram em novembro do ano passado.

O momento, no entanto, não é o ideal para essa modalidade, afirmam os especialistas. Com as taxas de administração ainda bastante elevadas, o rendimento destes fundos é menor na comparação com outras aplicações menos voláteis. Na ponta do lápis, até a caderneta de poupança – que é isenta de Imposto de Renda (IR) e de taxa de custódia – pode render mais.

Desde que a Selic foi reduzida, a caderneta passou a espremer o rendimento da renda fixa. Os bancos tiveram que diminuir as taxas de administração para deixar os títulos mais atraentes na comparação com a poupança. Ainda assim, os custos permanecem elevados.

O professor de Finanças da ESPM Adriano Gomes, fez os cálculos. Baseado nos dados de um fundo de renda fixa típico de um grande instituição financeira, com aplicação inicial de R$ 10 mil, o rendimento no ano, descontada a taxa de administração de 1,8%, rendeu 8,23% em 12 meses. Caso o cliente permaneça nesse fundo durante o período, sem realizar mais depósitos e descontar a alíquota cobrada de IR de 20%, sobram R$ 658,40 de rendimento.

O cliente teria de rendimento – se não tivesse que descontar essas taxas – R$ 1003. O banco, no entanto, fica com R$ 108, enquanto R$ 164,60 do montante vai para o Leão. No total, o cliente – excluindo o que vai para o Fisco – leva apenas 78,73% do rendimento, contra 21,47% que vão para o banco.

“As taxas de administração para serem rentáveis para o pequeno investidor têm de ser, no máximo, entre 1 e 1,5%”, afirma Ronaldo Patah, superintendente de Renda Fixa do banco Itaú.

Na hipótese de taxa de administração de 1% ao ano, aquela mesma aplicação inicial teria rendido R$ 722 (já descontado o IR) em um ano, o que representa 9,73% ou R$ 64 a mais. “Isso mostra o efeito de uma boa barganha. O cliente tem de pechinchar com o gerente do banco por uma taxa de administração menor”, aconselha o professor da ESPM.

Se os R$ 10 mil fossem aplicados na poupança pelo mesmo período – com a projeção de taxa de rendimento de 0,5% ao mês, que somariam 7,44% ao ano – o rendimento saltaria para R$ 744, 13% a mais que no fundo citado.

Outra alternativa mais rentável em relação aos fundos são os títulos negociados diretamente do Tesouro Direto, de acordo com Adriano Gomes. “Hoje, não há mais risco de o governo brasileiro dar um calote no investidor, pois os fundamentos da economia são muito bons. Para escolher o título certo, contudo, uma certa pesquisa é necessária. “Como é ano eleitoral, haverá aumento de gasto público e isso pode gerar repique na inflação. Podem ser boas apostas os papéis indexados ao IPCA”, aconselha o professor.

Ao avaliar aqueles R$ 10 mil no prazo de um ano, Adriano Gomes calculou o rendimento atrelado ao título público pré-fixado LTN, com vencimento para janeiro de 2011. Em 12 meses, a letra rendeu 10,05%. Se fossem aplicados os R$ 10 mil, o rendimento bruto seria de R$ 1005. Descontado o valor pago ao Fisco, de 20%, sobram R$ 804 – 22,2% ou R$ 146 a mais do que no fundo de renda fixa usado como exemplo. No cálculo, entretanto, supôs-se taxa zero de administração pelo agente de custódia. As taxas estipuladas pelos agentes variam entre 0 e 4% ao ano. “Se o investidor não fizer uma boa pesquisa antes de escolher o banco ou corretora para operar o título, pode ter que se deparar com uma taxa de administração semelhante à dos fundos”, alertou Gomes.

A forte captação da renda fixa pode ser atribuída à boa performance no ano (1,93%), segundo Patah, do Itaú. “O investidor leva muito em consideração o desempenho do fundo no mês anterior. Os fundos que apostaram na alta da inflação, com títulos balizados pelo IPCA e pelo IGPM, tiveram ótima rentabilidade. Nos fundos DI, não pode-se mesclar tanto”, disse o superintendente de Renda Fixa do Itaú.

Segundo Roberto Zentgraf, coordenador dos MBA Finanças e MBA Gestão de Negócios do Ibmec/RJ, o momento é de cautela para escolher o melhor ativo para se investir. Ele acredita que o mercado acionário não terá mais tanto espaço para valorização neste ano porque já subiu demais no ano passado.

De acordo com Zentgraf, a Bolsa já está cara para quem quer entrar. O professor da ESPM diz que o final de março será o momento decisivo para escolher em qual ativo o investidor entrará. “Tem uma luz amarela com relação à inflação da China e a daqui também. É bom observar esses dados para se posicionar em algum ativo.”