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Dinheiro tem valor no tempo. Esta afirmação é muito importante para qualquer método ou meio que se pretenda discutir a opção entre uma ou outra alternativa de investimento. $1,00 ontem é diferente de $1,00 hoje que será, por sua vez, distinto de $1,00 amanhã.

Uma das maneiras de avaliarmos uma empresa, ou até mesmo um projeto em especial, é pelo método do Valor Presente Líquido (VPL).

Existem outros métodos que colaboram ou ajudam o enfoque decisorial de um determinado investimento, mas o VPL é mais fácil de ser assimilado pelas pessoas. Diria até mesmo que é um raciocínio natural de qualquer pessoa (leigo ou especialista em finanças) na escolha de opções de investimento.

Exemplo: Suponha que exista uma Taxa Mínima de Atratividade (TMA) de 5 % a.m. Agora imagine que você tenha $ 100,00 em dinheiro. O Banco X paga 7 % a.m. e o Banco Y paga 5,5 % a.m. Se você for uma pessoa muito “distraída” e aplicar no Banco Y, não fique triste. Provavelmente o Banco Y vai fazer o seguinte: pegar os seus $ 100,00, aplicar no Banco X por um mês a 7 % a.m. e daqui a um mês ele terá o montante de $ 107,00. O problema é que ele irá pagar a você $ 105,50. Logo, você “colaborou” para que o Banco Y lucrasse com essa operação o equivalente a $ 1,50. Detalhe: com o seu dinheiro !

Perceba que se formos ineficientes na análise do VPL, alguém seguramente o será, nem que for de maneira natural ou empírica.

O VPL consiste em descapitalizar para o valor presente todas as variações de caixa esperadas pelo projeto em função de uma taxa mínima de atratividade esperada ou desejada. Significa calcular na DATA ZERO todos os recebimentos e pagamentos esperados pelo projeto a uma determinada taxa de juros.

O VPL sempre poderá ser descrito na forma do diagrama de FLUXO DE CAIXA. Veja que no Fluxo de Caixa temos que indicar a posição financeira dos movimentos de entradas e saídas de caixa. Não se admite colocar posições econômicas (receitas/despesas/lucro) ou contábeis. Há que se tomar muito cuidado com a precisão dos dados.

Se, por exemplo, omitirmos ou simplesmente não colocarmos alguma entrada ou saída de caixa, este fato poderá, no futuro, comprometer a decisão dada como correta no passado.

O VPL poderá ser negativo, zero ou positivo. Porém, somente será viável se for positivo, já que indicará que todos os fluxos futuros trazidos para o valor presente, em função de uma taxa de juros, descontando-se o investimento inicial mostra-se superior. Se for zero ou nulo, significa que o montante trazido para o valor presente é igual ao investimento e se for negativo é porque os retornos atualizados não “pagam” sequer o investimento, sendo inviável.

Exemplo: uma linha de produção necessita de reparos e surgiram duas opções: a primeira consiste em realizar uma reforma geral da linha, exigindo um investimento de $ 15.000,00. por outro lado, os gastos com manutenção cairia $ 3.000,00 por ano nos próximos 10 anos. Após esse período o equipamento estará sucateado e sem valor residual. A segunda opção é a aquisição de uma outra linha de produção no valor de $ 40.000,00. A venda da atual linha proporcionaria $ 7.000,00 de receita. Além disso haveria uma redução de $ 5.500,00 por ano em manutenção. Após 10 anos esse equipamento apresentaria um resíduo de $ 11.000,00. Os acionistas da empresa querem uma taxa de 10 % a.a. como sendo o mínimo atrativo. Qual destas duas opções escolher ?

Calcular o VPL de cada projeto e compará-los. Se ambos forem positivos, conseqüentemente viáveis, deveremos eleger aquele que apresentar o maior valor. No caso acima, como se pode observar, a melhor opção seria comprar.

Um outro método bastante utilizado pelas empresas na análise de seus investimentos é o que chamamos de Payback. Payback consiste em chegar ao período de tempo necessário para determinado investimento seja recuperado. Entretanto, este método não leva em consideração a taxa de juros em função do tempo. Em outras palavras, não pressupõe o valor do dinheiro no tempo, requisito número um da área financeira.

E a taxa que “zera o fluxo de caixa”, ou seja, a taxa que faz com que o VPL seja rigorosamente zero, é conhecida por TIR (Taxa Mínima de Atratividade). Portanto, se a TIR conseguir superar a TMA o projeto que se estuda mostra-se viável, caso contrário, novos estudos merecem ser realizados para esgotar as possibilidades sobre investir ou deixar de investir.